뉴마운틴파이넌스. NMFC. 연배당 12%? 뭐 하는 회사길래.

뉴 마운틴 파이낸스 코퍼레이션(NMFC)은 기업에 투자하고 대출을 제공하는 사모펀드 회사입니다. 이 회사는 특히 중간 시장에 있는 기업들, 즉 규모가 작지만 성장 가능성이 큰 기업들에 집중합니다. 이 회사의 주된 전략은 방어적 성장 산업에 투자하는 것으로, 이는 경제적 불확실성이 있을 때에도 안정적인 수익을 추구하는 기업들을 말합니다.

 

 

1. 뉴마운틴파이넨스 수익 구조

1) 방어적 성장산업에 150억 - 1500억 규모 투자

이 펀드는 자신의 자금을 조달하여 방어적 성장 산업에 직접 투자하는 방식으로 운영되며, 일반적으로 1,000만 달러(한화 140억 규모)에서 1억 2,500만 달러(한화 1500억 규모) 사이의 금액을 투자합니다.

 

2) 투자대상 기업은 연 150억 - 1500억 흑자 기업

투자 대상 기업은 일반적으로 EBITDA라고 불리는 수익 지표가 1,000만 달러(한화 140억 규모)에서 2억 달러(한화 2800억 규모) 사이에 있는 기업들입니다. EBITDA는 기업이 본업으로 벌어들이는 수익을 표시하는 자료로, 이 수치가 높을수록 기업이 잘 운영되고 있다는 뜻입니다.

 

* EBITDA는 "이자, 세금, 감가상각비 및 무형자산상각비 차감 전 이익"을 의미하는 재무 지표입니다. 영어로는 "Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization"이라고 하며, 주로 기업의 수익성을 평가하는 데 사용됩니다. 사실 EBITDA는 기업이 실제로 영업 활동을 통해 얼마만큼의 현금을 창출할 수 있는지를 나타냅니다. 이 지표는 기업 운영의 기본적인 재무 성과를 보여주기 때문에, 투자자와 분석가들에게 매우 중요한 데이터로 간주됩니다. 특히 이자나 세금, 감가상각비 같은 비용을 제외하고 순수한 운영 성과를 평가하는 데 유용합니다.

예를 들어, 어떤 기업의 EBITDA가 높다면 이는 그 기업이 본업에서 연간 많은 돈을 벌어들이고 있다는 것을 의미합니다. 반대로, EBITDA가 낮다면 기업이 운영에서 예상보다 적은 현금을 만들고 있다는 신호일 수 있습니다. 이로 인해 EBITDA는 업종별로 기업가치를 비교하는 데에도 자주 사용됩니다. 일반적으로 M&A(인수합병) 과정에서 EBITDA의 8배에서 12배 정도의 배수로 거래가 이루어지는 경우가 많습니다.

3) 투자분야은 매우 다양
뉴 마운틴 파이낸스 코퍼레이션이 투자하는 분야는 매우 다양합니다. 전통적인 에너지 산업부터 의료 서비스, 소프트웨어, 바이오 기술까지 포함하여, 다양한 업종이 대상이 됩니다. 이러한 투자 구조는 이 회사가 여러 산업에서 잠재적인 성장을 찾고 있다는 것을 보여줍니다.

 

4) 투자방식
이 펀드가 투자하는 방식은 1순위 및 2순위 선취권 채무, 즉 기업이 다른 채권자에게 지불하기 위해 우선적으로 지불해야 하는 채무에 투자하는 방식입니다. 때로는 투자에 지분도 포함되기도 하여, 기업의 소유권 일부를 갖게 되는 경우도 있습니다. 이를 통해 NMFC는 기업이 성장할 경우 더 큰 수익을 얻을 수 있는 기회를 가지게 됩니다.
또한 이 회사는 과반수 지분을 추구한다고 언급되었는데, 이는 자신이 투자한 기업을 직접 관리하여 전략적 의사 결정을 내릴 수 있는 위치에 서기 위함입니다. 이러한 모든 요소들은 뉴 마운틴 파이낸스가 보다 안정적이고 지속 가능한 수익을 얻기 위한 계획을 가지고 있다는 것을 보여줍니다. 연구나 조사를 통해 산업의 변화에 민첩하게 대응할 수 있도록 포트폴리오를 조정하는 것은 이 회사 전략의 핵심이기도 합니다.

 

 

 

 

2. 뉴마운틴파이넨스 경영진

Steven Klinsky는 미국의 기업가이자 자선가로, New Mountain Capital의 설립자이자 CEO입니다.

 

1) 학력
대학교: Klinsky는 1976년에 미시간 대학교에서 경제학 및 정치철학을 전공하여 우등으로 학사 학위를 받았습니다. 
대학원: 하버드 경영대학원에서 MBA를, 하버드 로스쿨에서 법학 박사(J.D.) 학위를 취득하였습니다.

 

2) 경력
골드만 삭스: 1981년부터 골드만 삭스에서 근무하며 레버리지 바이아웃 그룹의 공동 설립자로 활동하였습니다. 
Forstmann Little & Company: 이후 Forstmann Little & Company에서 파트너로서 7개의 사모펀드와 부채 파트너십을 관리하였습니다. 
New Mountain Capital: 1999년에 New Mountain Capital을 설립하여 중간 규모 기업의 성장 투자에 집중하는 전략을 채택하였습니다. 

3) 나이
Steven Klinsky는 1956년생으로, 2025년 기준으로 69세입니다.

 

4) 비전
Klinsky는 교육의 접근성과 비용 문제에 깊은 관심을 가지고 있습니다. 그는 Modern States Education Alliance를 설립하여 대학 1학년 과정을 무료로 제공하는 프로그램을 운영하고 있습니다. 

 

5) 미디어 활동
Steven Klinsky는 다양한 인터뷰와 기사에서 그의 철학과 비전을 공유하고 있습니다. 예를 들어, 2023년 1월 Barry Ritholtz와의 인터뷰에서 그의 경력과 투자 철학에 대해 자세히 이야기하였습니다. 

 

6) 내부자 거래

최근 회사 임원들은 뉴마운틴파이넨스 주식을 계속해서 사들이고 있어요. 지금의 가격이 매력적이라고 판단한 것 같습니다. 

 

https://kr.investing.com/equities/new-mountain-finance-corp-news

 

 

 

 

 

3. 인터뷰

1) 프리뷰

이번 주에는 370억 달러 이상의 자산을 관리하는 뉴마운틴 캐피탈의 설립자이자 CEO인 스티븐 클린스키와의 이야기를 나누게 됩니다. 

 

스티븐 클린스키는 1999년에 뉴마운틴 캐피탈을 설립하기 전에 골드만 삭스의 레버리지 매수(LBO) 그룹의 공동 설립자로서 활동하며, 그곳에서 30억 달러 이상의 주요 거래를 실행하는 데 기여했죠. 그는 또한 포스트만 리틀의 초기 제너럴 파트너 중 하나로도 잘 알려져 있습니다. 

클린스키는 특히 1979년에 시작된 공개기업의 레버리지 매수에 대한 그의 대학원 학위 논문으로 주목받았습니다. 그의 논문은 이 주제에 대한 최초의 학술 작품 중 하나로 인정받아 많은 주목을 받았죠. 그는 골드만 삭스에서 LBO 아이디어에 어떻게 접근했는지에 대한 이야기를 하며, 첫 해 매출 목표가 300만 달러였던 데에 비해 1년 만에 목표치의 10배를 달성하여 새로운 부서가 탄생하는 성과를 이야기했습니다.

또한, 클린스키는 포스트만 리틀이 어떻게 일부 회사들이 쓰레기 채권으로 자금을 조달하도록 돕는 회사였는지에 대해서도 설명했습니다. 이러한 활동은 밀켄/드렉셀 그룹과 같은 자금을 지원하는 이들로부터 인수 대상을 방어하는 데 중요한 역할을 했습니다.

그는 교육 분야에서도 활발한 활동을 하고 있는데, ‘모던 스테이츠’라는 조직을 창립하여, 온라인에서 제공하는 고품질 과정을 통해 신입생의 대학 등록금을 무료로 제공하고자 하는 사명을 가지고 활동하고 있습니다. 이는 교육의 접근성을 높이고, 더 많은 학생들이 우수한 교육을 받을 수 있도록 하는 그의 비전의 일환입니다.

마지막으로, 이번 대화는 화요일에 진행될 예정이며, iTunes, Spotify, Stitcher, Google, YouTube, Bloomberg와 같은 플랫폼에서 전체 대화를 스트리밍하거나 다운로드할 수 있습니다. 다음 주에는 다른 금융 전문가인 닐 다투와의 인터뷰도 예정되어 있어 많은 기대가 됩니다. 이렇게 클린스키의 경력과 비전은 차세대 투자자들 및 금융 업계에 큰 영감을 줄 것으로 보입니다.

 

* 레버리지 매수(LBO, Leveraged Buyout)란, 기업이 다른 기업을 인수할 때 주로 부채를 활용하여 자금을 조달하는 전략을 말해요. 이 방식은 기업이 자신의 자본만으로는 인수하기 어려운 큰 규모의 거래를 가능하게 하며, 일반적으로 사모펀드나 투자 기업에서 널리 사용됩니다. 간단히 말해, LBO는 적은 자본으로 큰 기업을 사기 위해 빚을 활용하는 것이죠.

-레버리지 매수의 과정
LBO의 기본 메커니즘은 다음과 같습니다. 예를 들어, 한 기업이 1억 달러짜리 회사를 인수하고 싶다고 가정해봅시다. 이때 인수 자금의 상당 부분을 은행 등 금융 기관에서 대출 받아 마련하죠. 보통 인수 가격의 70% 이상을 빚으로 충당하고, 나머지 30%는 자신의 자본으로 부담하는 사례가 많습니다. 이렇게 해서 인수한 기업의 수익을 통해 대출 이자를 갚고, 시간이 지나면서 부채를 줄여나가는 방식입니다.

-레버리지 매수의 장점
LBO의 가장 큰 장점은 자본의 효율성을 극대화할 수 있다는 점이에요. 자본이 적은 기업이나 투자자도 상대적으로 큰 규모의 기업을 인수할 수 있기 때문에 높은 수익을 기대할 수 있습니다. 인수한 기업의 가치가 증가하면 자기 자본의 수익률이 대폭 치솟는 결과를 가져와요. 따라서 제대로 운영하면 노동력이나 자본 효율성을 개선하여 인수한 기업의 가치를 극대화할 수 있습니다.

-리스크와 단점
하지만 LBO는 높은 리스크를 동伴합니다. 부채가 많아지면 기업이 매출이 나지 않거나, 경기가 불황에 빠질 경우 이자 지불에 어려움을 겪을 수 있습니다. 만약 수익이 부채 이자보다 낮아지면 순손실이 발생하게 되죠. 또한, 변동성이 커지는 만큼 손실을 입을 경우 그 규모도 커질 수 있습니다. 따라서 적정 부채 비율을 유지하며 리스크 관리를 철저히 해야 합니다. 

-레버리지 매수의 실제 사례
레버리지 매수는 예를 들어 사모펀드가 기술 스타트업이나 전통 산업의 회사를 인수할 때 자주 두드러지는 방식 중 하나입니다. 만약 어느 스타트업이 큰 성장 잠재력을 가지고 있다면, 사모펀드가 높은 부채 비율로 기업을 인수하여 운영 방식을 개선하고 기업 가치를 극대화한 후, 다시 매각하여 막대한 수익을 올리는 식입니다.
결론적으로, LBO는 레버리지를 활용해 기업 인수를 가능하게 하는 유용한 도구이지만, 그에 따르는 리스크를 잘 관리하고 전략적으로 접근하는 것이 중요합니다. 고위험 고수익의 투자 방식인 만큼, 충분한 분석과 신중한 계획이 필수적이에요.